来源：中国证券报
作者： 胡雨
近两年来餐饮企业港股IPO如火如荼，在去年海底捞上市、近日卖面的九毛九也递交了招股书之后，啤酒巨头百威亚太也准备再次冲刺港股！
9月18日，全球最大啤酒生产商百威英博旗下百威亚太正式开启招股，计划发行12.6亿股，每股发行价27港元-30港元，预计9月30日上市。按照最高发行价计算，百威亚太此次至多可募资378.7亿港元，约合48.5亿美元。
这是百威亚太在今年7月中止港股IPO后，再次向港交所发出上市申请。与第一次上市计划募集98亿美元的资金相比，此次上市募资规模缩减了一半以上，但从规模看仅次于今年Uber81亿美元IPO。百威亚太若成功上市，或将成为年内全球第二大IPO。
销量业绩傲视群雄
科罗娜、百威、哈尔滨啤酒......这些耳熟能详的啤酒品牌有着共同的联系：都是百威亚太旗下产品。百威亚太目前生产及销售的啤酒品牌超过50个，按2018年零售额计，公司是亚太地区最大的啤酒公司。
根据GlobalData提供数据，百威亚太2018年在中国市场、欧洲、韩国的啤酒销售额均排名第一，在印度与越南的啤酒销售额及啤酒销量排名也位居前三。2018年，按正常化除息税折旧摊销前盈利计，公司亦是以亚洲为基地的啤酒公司中溢利最高的其中一家。截至2019年3月31日，公司共拥有62家酿酒厂及73个经销中心，全职雇员超过3.1万名。
从产品结构看，百威亚太按照质量与价格将啤酒分为三类：高端及超高端品牌、核心及核心+品牌以及实惠品牌。受亚太地区的人均可支配收入的提高与城市化等宏观经济的影响，消费者正偏好更高端的啤酒类别以及贵价啤酒，高端及超高端类别品牌贡献了百威亚太绝大部分收入。
百威亚太啤酒产品一览
图片来源：公司聆讯后资料集
与内地多家啤酒上市公司相比，百威亚太的收入规模可谓是傲视群雄。2017年、2018年，公司营业收入分别为77.9亿美元、84.59亿美元，折合人民币分别为550.97亿元、598.29亿元，年增长率6.1％；公司纯利分别为10.77亿美元、14.09亿美元，折合人民币分别为76.17亿元、99.66亿元。2019年一季度，公司营业收入、纯利分别为19.93亿美元、3.51亿美元，折合人民币分别为140.96亿元、24.83亿元。
相比之下，A股盈利能力最强的青岛啤酒2018年营业收入、净利润分别只有265.75亿元、14.22亿元。
两月之内二度申请上市
此次百威亚太受关注的另一个重要原因，是公司在今年7月刚刚中止在港股IPO计划。
2019年5月10日，百威亚太正式递交上市申请文件，6月14日公司通过港交所聆讯，计划7月19日在港交所挂牌上市。彼时百威亚太拟以每股40-47港元的价格发行16.27亿股，最多可募集764.47亿港元。有望成为年内全球最大规模的IPO。
但仅仅过了10天，7月14日，百威亚太便宣布基于考虑多项因素，公司与联席代表磋商后，已决定不再进行全球发售及在港上市计划。
对于此前中止IPO，外界猜测或与其发行价及估值较高有关。有媒体报道称，机构投资者认为百威亚太估值过高要求降低定价，但双方均不妥协，于是选择中止IPO。
对于二度申请上市，百威亚太专门于9月17日在香港召开了新闻发布会。有媒体报道称，百威亚太在会上称现在百威IPO跟之前有三点区别：第一，卖了澳洲的一个业务，通过这次IPO，会令百威有大的增长空间，更多的自由现金，帮助未来的并购；第二，多了基石投资者GIC；第三，和投资者沟通，认为现在是个好的时机，市场对这个公司的平台有较大兴趣。
加大内地布局力度
招股书显示，本次百威亚太全球发售所得款项净额，将全部使用于偿还应付百威集团附属公司的贷款以完成重组。还债是百威英博此次将百威亚太分拆上市的重要原因。
截至2018年末，百威英博净债务高达1028.4亿美元，2019年公司连续遭两家评级机构下调信用评级。为减轻债务压力，7月19日，百威英博在全球官方网站发布消息显示，百威英博已同意以约160亿澳元（约合人民币777亿元人民币）的价格，将澳大利亚子公司Carlton &； United Breweries（CUB）出售给日本饮料食品巨头朝日集团（Asahi Group Holdings Ltd.）。百威英博从澳大利亚业务剥离中获得的大部分收益，将用于还清债务，该交易预计于2020年第一季度完成。
不过对百威亚太而言，此次上市或将是业绩增长的新起点。招股说明书显示，截至2018年，按消费量及价值计，亚太地区是全球最大啤酒消费地区，亦是全球啤酒消费量增速最快的地区之一。2018年，亚太占全球啤酒消费量的37％，且预期2018年至2023年将贡献全球啤酒消费量增幅的47％。
关于未来发展，百威亚太称将用四大商业策略推动收入增长，具体包括：第一，规模性高端化：透过探索新的包装方式及营销途径，针对特定的消费趋势，持续借助品牌达致增长；第二，核心类别差异化：发展核心及核心+类别品牌的增长潜力；第三，发展关连非啤酒类饮品：通过利用核心资产及资源来不断创造及识别新产品；第四，市场扩张：已开发且会继续配置市场扩张模式，以把握新市场的机会。
