作者| 花朵财经研究院
近段时间,股市“喝酒开车”已经有很长一段时间了,不少投资者更是在酒类股票中大赚特赚,但是天下没有不散的宴席,有人已经离开酒桌了,或许大家还是玩那个游戏:谁喝到最后谁买单!
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A股小市值酒类股票行情继续火爆,不同于之前机构抱团稳步推进的特点,这波酒类公司的上涨,明显以游资推动为特点掀起涨停潮,像青青祼酒之流,毫无业绩支撑。
最新数据显示,部分小酒股票已出现机构资金撤退迹象。其中,青岛啤酒还出现了大股东大举减持套现的状况。
近日,青岛啤酒公告称,复星国际减持公司H股股份50.2万股,减持后持有公司股份比例下降至12.84%。
事实上,减持青岛啤酒已不是郭广昌首次行为了。交易记录显示,自2020年9月以来,复星先后6次通过大宗交易或集合竞价的方式,合计减持3650.2万股,交易金额约21.05亿元。
作为一家百年企业,青岛啤酒苦心经营多年。今年前三季度,公司营业收入244.22亿元,同比下降1.91%,净利润29.78亿元,同比增长15.17%,相对表现不错。
但如果将时间轴拉长,青岛啤酒也遇到了天花板。
财报显示,2013年青岛啤酒的营业收入和净利润分别为283亿元、19.8亿元,2019年的营收净利则为279.8亿元、19.3亿元。7年间,营收和净利润不仅没有增长还有所下降。
从市场占有率来看,青岛啤酒传统啤酒市场老大的位置也在被撼动。其中在规模化低端市场竞争中,青岛啤酒正在和华润啤酒博弈。今年前三季度,华润啤酒净利润36.5亿元,赚钱能力远高于青岛啤酒。
由此可见,复星减持青岛啤酒或许就是战略性撤退的缩影。
「 2 」
然而,东方不亮西方亮,你方唱罢我登台。像复星这样的财团自然不会轻易的从酒中“苏醒”过来,于是乎,啤酒不够味,来点白酒压压惊。
今年5月28日,复星系以18亿元拿下金徽酒,同时实控人变更为郭广昌。自此,金徽酒股价更是一路飙升,从当日收盘价13.64元/股涨至如今48.96元/股,涨幅达258.9%。
不过,金徽酒的业绩表现却远不及股价牛掰。数据显示,金徽酒2020年前三季度营业收入10.45亿元,同比下滑5.53%;净利润1.59亿元,同比下滑2.28%。
对于该业绩变动,金徽酒表示受新冠疫情影响,上市公司一季度收入较上年同期下降33.37%,一季度利润较上年同期下降47%。
但翻开金徽酒过往业绩表现来看,其无论是营收还是利润皆长期跑输同行。此外,金徽酒销路几乎大部分都在省内,省外占比不足15%。
而像东部发达地区,特别是白酒消费集中的江浙沪皖,以及京津冀地区,几乎毫无市场份额。这一点或将导致金徽酒成长空间遭受挤压。
照此逻辑来看,复星入主金徽酒,更多还是财务投资者的身份。中国现有的白酒格局,几乎不可能是哪一家财团可以改变的。
但不得不承认,复星入主金徽酒是一笔成功的投资,至少目前为止是这样的。若按照复星此前的入股价,目前其已经浮盈超2倍。
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据了解,目前复星直接和间接控股的公司已超100家,投资范围涉及生物制药、房地产、信息产业、金融、钢铁、汽车等领域。
此次针对金徽酒的股份增持,便是其旗下的豫园股份所进行了一次投资项目。而对金徽酒控股背后,复星系对于白酒业务筹划已久。
此前,复星系曾经先后与舍得、石花酒业接触,但是最终以交涉无果告终。
但国内白酒领域企业良多,复星为何偏偏选择金徽酒呢?
这或许是因为金徽酒业绩较为稳健,体量虽不算特别大,但高端产品发展较为迅速,在消费升级的趋势下,金徽酒业开始在中高端市场开始发力,推出中高端产品线。
2016年至2019年,金徽酒百元以上高档酒的收入占比提升明显,低档酒降幅明显。其中高、中、低档产品收入占比分别为41.5%、55.9%、2.6%,收入增速分别为26.4%、2.9%、-20.3%。
此外,在核心地区的品牌认知和渠道掌控能力也有较多亮点,综合这些可能是复星选择金徽酒的主要原因。
另外,白酒一直都是一个热门的投资领域。从业绩上看,金徽酒处于上升期,在西北地区有较强的品牌影响力,且有一定的市场增长空间。