近日，山东泰山啤酒有限公司（简称“泰山啤酒”）大股东——虎彩文化用品有限公司（简称“虎彩文化”）向银行质押全部股份一事引发舆论关注，对此泰山啤酒公开回应称，虎彩文化质押属8年期长期项目贷款，无短期偿债压力。
记者注意到，虽然泰山啤酒对虎彩文化质押一事做出合理解释，但在千里之外的广东东莞，作为公司重要关联方的新三板企业虎彩印艺（834295.OC），近年来资金情况不佳却是不争的事实。
主业受市场冲击
去年亏损面扩大
公开信息显示，虎彩文化持有泰山啤酒90%股份，持有泰山啤酒（莱芜）有限公司26.56%股份，并持有虎彩印艺10.56%股份。虎彩文化和虎彩印艺实际控制人均为陈成稳、谭运章夫妇。
据虎彩印艺2020年半年报披露数据显示，公司上半年期末现金及现金等价物余额仅为3261万元，与2019年同期的6642万元相比，降幅超过50%，资金状况出现大幅收窄。而从2019年情况看亦然，期末该指标仅为1653万元，与2018年同期相比，减少了近8000万元。
究其原因，年报显示主要是由于虎彩印艺主营业务去年以来遭受了较强的市场冲击。作为主营包装印刷产品的企业，虎彩印艺的客户主要是烟草企业和手机生产商，去年受客户招标分流、产品降价，以及手机盒客户收入减少影响，公司业绩出现显著变化。
具体来看，2019年，虎彩印艺实现营业收入13.15亿元，同比下降9.31%，其中占营收比重超过50%的烟盒和彩盒同比分别下降21.51%、14.20%。国外市场收入同比减少36.22%，国内市场同比减少7.45%
虎彩印艺表示，烟盒收入减少，主要是受客户招标分流、产品降价、消耗上年库存等影响，彩盒则主要是受手机盒客户由 4G 转向 5G 市场，但 5G 市场仍处于开发初期导致订单需求减少影响。
也是这一年，虎彩印艺出现大额亏损，全年亏损1.47亿元，净利润同比下降667.77%，年报解释称，亏损面扩大主要是由于毛利率下降和计提乐视坏账准备所致。数据显示，公司去年综合毛利率为24.62%，同比下降2.08个百分点，而乐视有2700万应收账款预计无法收回。
资产负债率逼近80%
短期借款持续增长
从负债情况看，2019年末，虎彩印艺资产负债率从年初的67.02%增至76.79%，增幅接近10个百分点，并已突破通常意义上70%的资产负债率红线。报告期内，公司货币资金为6870万元，年初为1.71亿元，同比减少超过1亿元。
从流动负债来看，虎彩印艺2019年期末的短期借款余额尚有1.89亿元，应付账款和应付票据总额超过5亿元，其他应付款达1.12亿元，短期面临较大的偿债压力。公司利息保障倍数从期初的-0.17，降至-4.48。
2020年上半年，虎彩印艺资产负债率继续上升，至6月底已增至78.14%。资产负债表中，短期借款期末余额达到2.35亿元，同比增24.07%。
资金方面，虽然货币资金同比增长49.95%，达到1.03亿元，但绝大多数为其他货币资金，银行承兑汇票保证金高达6332万元，银行库存现金只有3126万元。而从现金流量表看，期末现金及现金等价物余额仅剩2602万元。
多项融资由泰山啤酒提供担保
据媒体报道，陈成稳、谭运章近日将所持虎彩文化100%股权，悉数质押给了东莞农商行虎门支行。
对此虎彩文化回应称，此次质押主要是因自有物业“虎彩大厦”建设需求，公司以自有房产向东莞农商行进行抵押贷款，依据该行相关政策要求，公司以自有房产抵押贷款需辅以公司股权连带担保。
而作为虎彩文化子公司的泰山啤酒，也发布函件说明，称公司通过直营店加盟模式拓展市场，加盟商自行承担门店建设及运营成本，实现低成本、高效率运作;公司产品采用现款现货、预付款等供应模式，经营性现金流良好，“预收货款”无上述成本及“资金”压力。
“企业贷款时，银行往往会先要求企业提供房产等进行抵押担保，如果固定资产不足以提供贷款金额的担保，银行才会要求企业追加股权质押或其他措施。”有业内人士告诉记者。
虽然泰山啤酒和虎彩文化均未对外披露财务数据，但记者注意到，两家公司与虎彩印艺存在大额担保却是不争的事实。
虎彩印艺半年报披露，今年上半年，泰山啤酒、虎彩文化、陈成稳、谭运章，在2月和4月两次向虎彩印艺提供担保，担保金额分别为1.55亿元和0.85亿元，虎彩文化、陈成稳、谭运章去年10月为该公司提供担保0.8亿元，这三项担保手续尚未履行完毕。
同时值得注意的是，今年以来，虎彩印艺还多次向虎彩文化及泰山啤酒（莱芜）有限公司拆借资金，仅上半年拆入资金就超过亿元。此外今年10月，虎彩文化还参与了虎彩印艺的定增，以1040万元认购其260万股股份，它也是此次定增的唯一参与者。
从泰山啤酒方面看，据中国网报道，该公司前三季度销量同比增长23%，并已在广东省佛山市投资建设卫星工厂,项目占地面积约60亩,建成后年产值约4亿元。这也意味着泰山啤酒未来一段时间仍要进行大额投资。
